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三大因素推动退市潮来袭

贸易 来源:证券市场周刊      时间:2023-06-28 17:09:59

(来源:财经简史雪球号)

近期,随着年报和一季报的陆续披露,多家公司预警退市。从预警数量来看,A股市场历史上规模最大的“退市潮”或将开启。

此前多年,A股上市公司退市数量极少,原因一是退市条件较为单一,二是上市地位属于稀缺资源,多方利益主体保壳的动力较强。


【资料图】

2020年底,为贯彻落实中央深改委第十六次会议决策部署的《健全上市公司退市机制实施方案》,有关部门在原有制度基础上制定形成了“交易类”、“财务类”、“规范类”、“重大违法类”等四类强制退市指标,并将其融入退市新规。

此后,从2021年开始,退市进度加速。

Wind 数据显示,2021年、2022年A股强制退市公司数量分别为17家、42家,两年退市公司数量占30多年来A股全部已退市公司总量的40%。2023年尚未过半,A 股市场已锁定退市和已退市公司数量就已超过40家,全年超过2022年已成定局。

退市制度变化、上市注册制、行业出现整体下滑是退市公司数量大增的三个主要推动因素。

2020年12月,深沪交易所分别发布退市新规,在退市标准、退市程序上进行具体优化,强化退市执行,构建起多元化退市指标体系,形成了常态化退市机制。

一方面,多元化退市制度使得符合退市条件的“筛子”网孔更密,让以往针对单一退市条件的保壳手段难以施展。例如,只对“财务类”条件进行规避,仍可能面临“交易类”退市,甚至因财务操作不当,导致“规范类”退市。

另一方面,低于1元面值的“交易类”退市条件让退市选择逐渐市场化,往往一家公司跌破1元后,基于其可能退市的重大风险,投资者用脚投票、加速抛售,令股价无力回天。

上市注册制第一是让上市地位的稀缺性下降,壳资源的价值大幅贬值,针对退市的保壳动力也大大下降;

第二,随着A股上市公司数量超过5000家,股票供给和需求的平衡有所改变,出现“港股化”特征。部分绩差公司被市场抛弃,股价开始向港股市场上的“仙股”靠拢。在多家公司股价跌破1元、濒临退市的同时,还有大量1-2元股价的公司,正在滑向跌破面值的边缘。

过去几年,有些行业整体面临困境,其中的上市公司也成为退市“重灾区”。其中最典型的行业之一是房地产。随着年报披露结束,仅5月4日到5日,就有11家房地产上市公司“戴帽”,面临退市风险。业内人士认为,房企戴帽潮和退市潮,是这些公司债务问题的延续。

综上,退市效率的提高,让A股二级市场新陈代谢加快,起到了优胜劣汰的作用。未来退市公司数量和占比仍有进一步上升的可能,投资者对退市风险的警惕性应有所提高。

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